达能以51亿增持蒙牛:深耕中国

　　2月12日，蒙牛与达能联合对外宣布，蒙牛向达能定向增发6.6%的股份，达能为此付出51.53亿港元，配售完成后，达能将持有蒙牛9.9%的股份，从而成为蒙牛第二大股东。

　　同时，通过对达能配股，中粮集团也将与Arla Foods、达能的合资公司整合在一起。资本高手中粮集团不断回笼资金的同时，也还牢牢掌控着蒙牛的控股权。

　　2013年三季度，达能旗下多美滋等奶粉品牌因为恒天然乌龙事件以及医务渠道违规事件曝光而遭受重挫，从奶粉市场第一降到第四的位置。乳品业务在中国全线亏损，让达能谋求转型。

　　乳业分析师宋亮表示，去年与蒙牛合作后，达能低温酸奶销售情况明显好转。达能与蒙牛、中粮深化合作，为其奶粉重新发展赢得机会。不排除达能在中国的奶粉业务与蒙牛整合到一起的可能性。

　　蒙牛进一步整合“外援”

　　根据达能与蒙牛、中粮集团签署的协议，蒙牛向达能定向增发1.212亿股股份，占蒙牛总股本的6.6%股份，达能将以现金51.53亿港元(约6.65亿美元)认购。配售结束后，达能持有的蒙牛股本将由之前的4.0%增至经扩大后股本的9.9%。

　　达能以每股42.5港元的价格认购上述增发股份，较蒙牛2月11日的收市价36.85港元/股溢价15.3%。

　　蒙牛称：达能2013年与蒙牛合作时，就明确并不排除后续继续增持。此次交易是双方合作意愿的延续。所得款项将用以偿还公司之前的贷款及债务，以改善蒙牛的资本结构。

　　达能董事长兼首席执行官法兰克·里布表示：“这次交易完全符合达能的策略：通过增持蒙牛股权、加强合作，进一步开发中国酸奶市场的巨大潜力。”

　　定向增发完成后，中粮集团、达能及Arla Foods(爱氏晨曦)将分别拥有蒙牛16.3%、9.9%及5.3%的股份，

　　去年5月份，中粮集团和蒙牛与达能达成合资协议，中粮和达能合作成立一家名为互达的合资公司，中粮同意向该合资公司转让蒙牛1.48亿股股份，新成立的合资公司中粮将占股51%，达能占股49%。

　　当时，达能通过合资公司获得蒙牛4%，成为蒙牛的战略股东，并计划将来根据市场进展增持蒙牛的股份。同时，蒙牛与达能组建低温产品业务合资公司，蒙牛及达能将分别注入10家和两家子公司以成立合资控股公司，完成后分别持有合资公司80%和20%的股权。

　　乳业分析师宋亮表示：此次达能增持蒙牛股票，目的有两个：一是通过增持，深化与蒙牛合作，加快达能中国低温产品市场开发。去年与蒙牛合作后，达能低温酸奶销售情况明显好转。二是与蒙牛、中粮深化合作，为其奶粉重新发展赢得机会。

　　借助这次配股，中粮集团也将其与达能、与Arla Foods的合资公司重组为一体。三方已同意重组股权，其合计31.5%的股权将由合资公司中粮乳业投资(COFCO Dairy Investments)持有，代表三方股东的共同利益。

　　通过引进Arla Foods、达能，中粮集团在蒙牛的股份被稀释为16.3%，而通过控制中粮乳业投资公司其仍然是蒙牛的控股股东。

　　不过，在蒙牛不断引进外援的同时，蒙牛与竞争对手伊利的差距在不断拉大。乳业专家王丁棉表示，伊利销售额将超过500亿元，蒙牛只有约400亿元，他认为，引进太多外资企业对国内乳业不是好事。

　　蒙牛称，达能的战略性增持，意味着蒙牛正推进国际化进程，打造成全方位的乳品饮料企业，为未来利润率扩张，提供充足的空间。

　　达能绑定中粮

　　达能在入股蒙牛前，其在中国除了奶粉业务外，低温奶业务因为竞争激烈已经连续几年亏损。

　　王丁棉表示，在与蒙牛合资前，达能在中国有两个低温奶生产厂，一个是在北京的旧工厂改的，一个是在上海投资建的，上海工厂产品因为遭遇光明乳业的激烈抵抗，双方大打价格战，结果连亏三年。

　　另一方面，中国乳业市场的诱惑让达能难以割舍。中国的乳制品行业近几年取得了巨大发展，市场规模从 2008年的206.98亿美元发展到 2013年的406.03亿美元，几乎扩大了一倍，并预计在未来五年还将继续获得发展。

　　但是去年下半年，发改委反垄断调查、恒天然曝出乌龙事件，以及随后有关媒体报道医务渠道违规等事件，让达能在中国的奶粉业务遭遇到前所未有的重创。据了解，多美滋去年销售额在40多亿元，且品牌声誉元气大伤，其乳品业务在中国市场陷入全线亏损。

　　而达能官方提供的数据显示，2012年，达能的销售额超过200亿欧元，其中50%以上来自新兴市场。而中国市场则是重中之重。

　　宋亮表示，酸奶亏损，奶粉业务受到重创，以及持续对外资在中国市场的违法违规调查，再加上国内整合奶粉行业，扶植国产奶粉品牌的一系列事件，均让达能认为重振业务需要寻找坚实的合作伙伴。达能通过加强与中粮集团的联系，能为其在国内的业务拓展提供更多支持，特别是其陷入困境的奶粉业务。

　　一位国内奶粉品牌人士此前告诉21世纪经济报道记者：去年底，多美滋因为销售不力和亏损，出现大量裁员，裁员人数在40%，首先裁中高层，一个总监的成本要抵10个员工。

　　宋亮表示，随着与蒙牛合作的深入，达能在国内奶粉业务这一块，也有可能会与蒙牛展开合作。

　　不过，该国内奶粉品牌人士表示，业界没听说这种说法，可能性很小。因为奶粉与液态奶运作有很大差距。蒙牛液态奶市场做得好，但是奶粉业务做得不好，雅士利并购过来也是独立运营。

　　他还表示，尽管去年三季度后多美滋受到重创，但是前三季度多美滋销售都很好，即使四季度销售很差，但是整个去年一年多美滋一直在国内奶粉市场排在前五的位置。